[스크랩] Greyerz, 또 다른 리만 사태에 직면하려는 세계

Greyerz, 또 다른 리만 사태에 직면하려는 세계

(Greyerz – The World Is About To Face Another Lehman Moment)

2018년 7월 1일, KWN

세계가 다음 위기에 가까이 다가가면서 QE와 통화의 역사적 움직임을 예상했던 Greyerz는 KWN에 세계가 또 다른 리만 사태에 직면하려 한다고 말하였다.

 

그 많은 촉매들이 세계 경제를 흔들 수 있다

Egon von Greyerz:  “투자자들은 진정 그렇게 틀릴 수 있는가? 오늘날 세계적 위기는 역사상 그 어느 때보다 더 엄청나며 동시에 투자자들 대부분은 전혀 두려움을 보이지 않는다. 세계 경제를 흔들어 달콤한 꿈에서 살아있는 악몽으로 바꿀 수 있는 그 많은 잠재적 촉매들이 있다. 어디서 일어날지 예측하기란 불가능하다. 일본, 중국, 미국, 유로권 혹은 신흥시장들에서 부채 붕괴가 될 수도 있다. 아니면 그 지역들 어느 곳에서의 통화 붕괴가 될 수도 있다. 혹은 주식 시장 붕괴가 될 수 있고 또는 어떤 것이 될 수도 있다..."

 

세계 곳곳의 여러 주식 시장들은 사상 최고에 있다. 그러나 겁도 없고 진지한 매도도 없다. 어떤 작은 하락은 매수 기회로 다루어진다. S&P는 2009년 이후 4배 올랐지만 투자자들이 불안하게 하지 않고 있다. 위험하며 지속될 수 없는 신용 확장으로 부추겨져 온 그 시장들은 투자자들을 불안하게 만들지도 않는다. 2006년 이후 세계 부채가 두 배로 된 사실도 그렇다. 그러나 극소수의 사람들만이 보고 있는 주변부에서 변호가 시작되고 있다. 2018년에 상하이 지수가 22% 하락한 중국을 보라. 그리고 올해 지금까지 보베스파가 17% 하락한 브라질을 보고 20% 하락한 터키를 보라.

 

이해할 중요한 것은 대부분 주요 시장들은, 일본이든 독일 혹은 미국이든, 이제 극히 취약하게 보이고 있다. 기본적으로 대부분 시장들은 중앙 은행의 유동성 도움으로 고평가되어 있으며 기술적으로 우리는 대부분 시장들에서 붕괴로부터 그렇게 멀리 있지 않다. 마지막 환호의 가능성은 항상 있는 한편으로 미국을 포함한 모든 시장들은 꼭지를 친 듯하며 2018년 후반에 우리는 큰 하락을 볼 것이다. 일단 약세장이 시작되면 몇 년이 지속되어 75%에서 90% 하락을 일으킬 대세 하락장으로 바뀔 듯하다. 그것은 오늘날 대부분 투자자들로선 믿기 어렵겠지만 1929년엔 누구도 다우가 향후 몇 년간 90% 하락하고 회복하는데 25년 걸릴 것으로 믿지 않았다.

 

투자 세계는 안전과 도취감의 영원한 상태로 빠져있다. 어느 누구도 중앙 은행들과 정부들은 세계에 꾸준한 거짓말들을 하는데 극히 능숙해왔다는 것을 부인할 수 없다. 부자가 엄청나게 더 부유해지고 서구의 많은 보통 사람들은 그 어느 때보다 더 높은 생활 수준을 갖는다면 누가 반대를 하겠는가? 그들 번영은 개인의 부채와 정부 차입에 근거하여 지어진 것임을 극소수의 보통 사람들만 이해한다. 그들은 이 부채에 책임이 있고 그들은 물론 그것을 갚을 수 없다는 것을 이해하지 못한다.

 

부채가 파열하고 그들 일자리를 잃을 때 그들은 자신들 부채에 관련된다는 것을 더더욱 이해하지 못한다. 그 시점에 그 나라는 돈이 바닥나고 사회 보장이나 실업 복지가 없을 것이다. 연금 기금이 극히 낮은 재원 부족에서 완전히 재원 부족으로 가면서 은퇴자들에 대한 연금도 없을 것이다.

 

레이건 당선 된 이후 그랬던 것처럼 트럼프가 2016년 11월에 당선되었을 때 계속하여 미국 부채는 평균적으로 8년마다 두 배가 된다고 나는 예상하였다.  그것은 2021년까지 부채가 28조가 되게 할 것이고 2025년까진 40조 달러가 될 것이다.

 

2016년 당시에 이후 8년 동안 2025년까지 미국은 평균적으로 2.5조 달러가 넘는 적자를 할 것이라는 것은 상당히 비현실적으로 보였다. 현재 예상으로 보면 2021년에 부채는 "겨우" 25조 달러가 될 듯하다. 그러나 세수가 하락하고 지출이 늘면 2021년에 28조 달러 부채가 되어도 나는 놀라지 않을 것이다. 그것은 물론 2025년에 미국 부채를 40조 달러가 되게 한다. 그것은 2017년부터 부채가 두 배로 되는 것을 말하며 8년마다 100% 증가의 역사적 추세에 부합하는 것이다.

 

2025년 40조 달러의 부채는 충분히 나쁜 것이지만 일들은 더욱 악화될 듯하다. 부채가 파열하면서 외국 투자자들이 미국 채권들을 내던지면서 연준 금리 통제를 상실할 것이다. 그것은 해마다 4조 달러의 이자 비용(40조 달러의 10%)을 일으킬 것이다. 이는 금리 비용이 전체 세수보다 더 높아질 듯하다는 것을 말한다.

 

그래서 미국은 파멸적인 적자와 부채 파열의 직전에 있다. 그리고 이 전망은 달러 붕괴 뿐만 아니라 추가 돈 인쇄를 이끌, 금융 시스템에서 큰 문제들을 포함하지 않고 있다. 세계 경제에 대한 가장 큰 위협의 미국과 함께 세계는 유럽 연합의 문제들에 초점을 맞추고 있다. 유럽 금융 시스템에서 뿐만 아니라 그리스, 이태리, 스페인과 여러 많은 유럽 나라들에서 큰 문제들이 있다. 그러나 비교적으로 유럽 연합에서 재정 절제는 미국에서 보다 훨씬 단련되어 있다. 아래 차트에서 미국의 방만함에 비교하여 유로권의 긴축 재정을 보기 바란다.

미국 적자는 GDP의 약 5%에서 계속되는 것으로 예상되는 한편으로 유로권은 1% 미만이다. 유로권의 많은 나라들이 무능력 상태라는 의견들이 있으며 반박하기 어렵다. 미국이 무능력 상태에 있다고 말하는 사람은 거의 없다. 그러나 1960년 이후 실질적인 예산 흑자가 없으면서 미국 금융과 군사 패권은, 특히 향후 몇 년간 적자들이 더욱 증가할 듯하여 갑자기 곧 끝날 것이다. 그래서 통화들은 바닥으로 가능 그들의 경주를 계속하면서 달러는 유로를 무찌르고 0으로 갈 듯하다. 그러나 오직 패자들만이 있는 경주에서 누가 먼저 바닥에 도달하는 것인지는 중요하지 않다.

 

세계는 또 다른 리만 사태에 직면하려고 한다

또 다른 잠재적 촉매는 극히 불길하게 보이는 대차대조표와 주식 가격을 갖는 세계 최대 은행들 중 하나가 될 수 있다. 도이체 방크는 2007년부터 90% 하락했다. 그 차트는 붕괴 전의 2008년 리만과 대단히 흡사하다.

 

 

도이체 방크의 모든 통계들은 무섭게 보인다.

 

시장은 분명한 것을 보고 있다. 주식 가격은 꼭지에서 0으로 가는데 추가 10%만 하락하면 된다. 시장 자본이 주주들 자금의 겨우 28%이므로 도이체 방크는 주식 가치가 있다고 아무도 믿지 않는 이유가 그것이다. 도이체 방크 대출 장부에서 4.6% 손실 혹은 파생 포트폴리오에서 0.1% 손실은 그 주식을 완전히 없애버리게 된다. 향후 몇 년 안에 이들 사건들 둘은 일어날 가능성이 대단히 높다.

 

도이체 방크는 체제 중의 일부이므로 독일 정부는 그 은행을 구하기 위해 권한 내의 모든 것을 다 할 것이다. 그러나 독일 GDP의 50% 대차대조표를 갖고 파생 포트폴리오는 GDP의 14배인 은행을 그들이 어떻게 구할 수 있는가? 그들은 아마도 시도를 할 것이다. 그리고 결과들은 분명하다. 제 2의 바이마르를 환영한다.

 

곤경에 처한 은행이 도이체 방크 하나라고 생각해선 안 된다. 예를 들어 제이피 모건은 파생에 50조 달러를 안고 있으며 이는 미국 GDP의 2.5배이다. 그리고 스위스 금융 시스템은 스위스 GDP의 5배이다. 부분 준비금 은행 시스템은 가장 엄청난 폭발과 함께 곧 끝날 것이다. 실물 금을 보유하고 있는 것은 훌륭한 생각인 듯하다!"

 

출처 : 달러와 금 관련 경제소식들

글쓴이 : 홍두깨 원글보기

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