현재 주식 시장 가치는 유지될 수 없음을 사실상 모두가 동의
(Virtually Everyone Agrees That Current Stock Market Valuations Are Not Sustainable And That A Great Crash Is Coming)
2017년 2월 21일, Michael Snyder
현재 주식 시장 가치는 유지될 수 없다. 이번 글에서 여러분이 기억하기를 바라는 것이 있다면 그것은 차갑고 힘든 사실이다. 1929년, 2000년과 2008년에 주식 가격들은 무서운 주식 시장 붕괴 직전까지 진정 터무니 없이 높은 수준들로 치솟았다. 올라가는 것은 결국 내려오는 것이며 오늘날 주식 시장 거품도 예외는 아니다. 사실상 금융 사회의 모든 사람들은 주식 가격들이 이제 비이성적으로 높다는 것을 인정한다. 붕괴가 오기 전에 아직 뛰어들어 돈을 벌 수 있다고 말하는 일부 사람들이 있는 한편으로 다른 이들은 보다 더 많은 조심스러운 접근을 권고하고 있다. 그러나 거의 모두가 동의하는 것은 주식 시장이 이런 식으로 영원히 오를 수는 없다는 사실이다.
화요일 다우, S&P 500 그리고 나스닥은 모두 사상 최고를 다시 기록하였다. 전반적으로 미국 주식 시장들은 선거 후 10% 이상 올랐으며 이는 미국 역사상 선거 후 주식 시장 최대의 강세장일 것이다.
그러나 주식들은 이미 선거 전에 엄청나게 고평가되었으며 지금 주식 가격들은 과거 100년 동안 몇 번 가량만 대등한 터무니없는 수준에 도달했다.
가장 극단적인 낙관주의자들만 주식 가격들이 경제 실상과 단절된 이런 것을 무한히 지속할 수 있다고 말하려 할 것이다. 우리는 가장 위험한 주식 시장 거품들 중 하나 속에 있으며 마켓와치는 모든 주식 시장 거품들은 결국 터진다고 말했다.
지금 수준의 미국 주식 시장은 엄청난 수요, 엄청난 도취감과 엄청난 탐욕을 반영한다. 주식들은 분명 거품 속에 있으며 모든 거품들처럼 이것은 터지려고 한다.
만약 기업들이 엄청난 돈을 벌고 있다면 급속하게 상승하는 주식 가격들은 타당할 것이다.
그러나 그것은 결코 그렇지 않다. 2016년 4분기의 기업들 수익은 실상 형편없었으며 월가와 결제 실상과의 이런 단절은 브라이언 소지같은 금융 분석가들을 실제로 겁먹게 하기 시작하고 있다.
...
주식 가격들은 현재와 미래의 수익을 정확히 반영하여야 한다는 것이 경제학의 기본적 사실이다.
그래서 기업 수익들이 2011년 그 수익들과 같다면 그때 이후 S&P 500은 왜 87% 상승했는가? 다음은 울푸 릭터의 글이다.
S&P 500 주식 지수는 금요일 2,351로 사상 최고로 올랐다. 그 지수에 있는 기업들의 전제 주식 자본은 20조 달러를 넘어섰다. 단지 500개 기업의 그것은 미국 GDP의 106%에 해당된다! 2011년 말에 S&P 500 지수는 1,257이었다. 그때 이후 5년 넘어서 그것은 87% 커진 것이다.
이것은 최상급의 숫자들이며 이들 기업들의 최상금의 수익 실적을 여러분은 기대하지 않을 것이다. 실상 그 기업들은 그렇지 않다. 대신에 S&P 500 기업들의 순 수익은 이제 2011년 말 수준으로 돌아왔다.
주가 수익률은 원래 로버트 쉴러에 의해 만들어졌고 그것은 현존하는 주식들의 진정한 가치를 측정하는 최선의 수단들 중 하나로 널리 간주되고 있다. 가디언에 따르면 우리 전체 역사에 있어서 이 주가 수익률이 더 높았던 것은 두 번만 있었다. 하나는 1929년 주식 시장 붕괴 전이었고 다른 하나는 닷컴 거품 파열 직전이었다.
...
우리는 현재 월가의 도취감이 가능한 한 오래 지속되기를 희망할 수 있지만 어느 시점에 그것은 끝나게 된다는 것은 의심의 여지가 없다.
경제가 합리적으로 느끼는 수준으로 주가 수익률이 돌아가는 것은 40 혹은 50%의 시장 하락을 하게 만들 것이다. 그것은 진정 우리 금융 시장을 손상시키는 것이므로 시장이 그런 급격한 움직임을 하지 않기를 바라자.
시장들은 상승보다 더 빠르게 하락하는 경향이 있으며 미국 역사상 다른 모든 주식 시장 거품들은 대단히 나쁘게 끝났다.
그리고 이 거품은 진정 터지는 시점을 넘었다. 1929년 대븡괴를 일으켰던 강세장은 2002일 지속되었고 이번 주 현재 강세장은 최종 그 기록을 넘어설 것이다.
시장 붕괴의 특정 날짜를 알아맞히는 것은 보통 부질없는 일이지만 시장 관찰자들은 우리가 보고 있는 신호들 일부에 대하여 대단히 우려하기 시작하고 있다. 예를 들어 CCT 지표는 현재 사상 최저의 강세장 에너지를 보여주고 있다.
첫 요소는 CCT지표이다. 이 지표는 뉴욕 주식 시장의 일반적 거래량의 기업 내부 측정이다. 그것은 전체 거래량의 비율로서 기관 참여를 고려한다. 또 측정되는 것은 강세장들에서 대규모 매수의 지속이다.
이 모든 측정들의 총합은 시장 붕괴 직전이었던, 2008년보다 더 낮은 최저의 강세장 에너지를 보여준다.
다른 말로 하자면 이번 강세장은 완전히 전적으로 소진되고 있는 것으로 보인다.
경제 법칙은 영원히 도전 받을 수 없다. 보통 원자재 가격들과 주식 가격들은 일치하여 움직이는 경향이 있다. 그리고 이것은 진짜 의미가 있는 것으로 원자재 가격들은 경제 여건들이 좋을 때 상승하는 경향이 있으며 그런 환경에서 주식 가격들은 보통 상승하기 때문이다.
그러나 지금 우리는 원자재 가격들과 주식 가격들이 완전히 단절된 때에 있다. 이 비율을 일치하기 위해 S&P 500은 약 1000포인트 하락하여야 하고 그런 하락은 진정 유례가 없었던 금융 혼란을 일으킬 것이다.
현재 주식 시장 거품은 많은 전문가들이 처음 예상했던 것보다 더 오래 지속되어 왔지만 그것은 언제가 일어날 붕괴가 훨씬 더 파멸적인 것이 될 듯하다는 것을 의미할 뿐이다.
결국 이 글에서 모든 기술적인 상세 내용을 여러분이 알 필요는 없다.
그러나 여러분이 알아야 하는 것은 현재 주식 시장 가치가 지속 가능할 수 없으며 엄청난 붕괴가 오고 있다는 것이다.
다음 주 혹은 다음 달에 일어나지 않을 수도 있지만 그것은 일어날 것이다. 그리고 그것이 일어날 때 2008년에 일어난 것은 일요일 산책처럼 보이게 할 듯하다.
' 시사 * 경제' 카테고리의 다른 글
| [스크랩] 곧 오고 있는 엄청난 재정 난장판 -David Stockman (0) | 2017.03.03 |
|---|---|
| [스크랩] 현재 실물경제와 주식시장은 최대의 다이버전스 (0) | 2017.03.03 |
| [스크랩] 많은 미국 가정들이 금융 압박을 느끼고 있는 큰 이유들 중 하나-Michael Snyder (0) | 2017.02.21 |
| [스크랩] corporate equity to gdp - 버핏 잣대 (0) | 2017.02.10 |
| [스크랩] [국제정치와 한국 경제 (6) 미국 금리 인상의 또다른 측면] (0) | 2017.02.09 |