[스크랩] Greyerz – 금융 시장들에서 터지려 하는 최종적인 공포

Greyerz – 금융 시장들에서 터지려 하는 최종적인 공포

(Greyerz – The Ultimate Panic Is About To Be Unleashed In Financial Markets)

2017년 10월 30일, KWN

QE를 정확히 예측했던 Egon von Greyerz는 금융 시장들의 궁극적인 공포에 우리는 이제 접근하고 있다고 KWN에 말하였다.

 

극단들의 세계

Egon von Greyerz:  “우리는 현재 역사상 가장 독특하고 겁나는 시기들 중 하나 앞에 서있다. 그렇게 많은 다른 영역들에서 그렇게 많은 극단들이 있었던 적이 없었다. 지난 100년간 모든 것들이 인구, 기술, 인플레이션, 부채, 돈 인쇄, 예산 적자들, 주식들, 채권들, 부동산 가격들, 가상 통화들을 포함하여 성장하고 강해진 듯 보인다.

 

기하급수적으로 간다

이 모든  영역들은 이제 기하급수적 상장 국면에 있다. 기하급수적 성장의 최종 단계는 폭발적인 것이고 곧장 상승하는 급등처럼 보인다. 세계 인구 혹은 다우와 같은 주요 사례의 급등은 황보와 같은 것으로 결코 끝나지 않으며 그것은 항상 급격한 하락으로 귀결된다.

 

세계의 모든 것은 컴퓨터, 이동 전화 혹은 로봇처럼 오늘날 훨씬 빠르게 발전하는 것으로 보인다. 그렇게 많은 영역들에서 이런 기하급수적인 성장은 계속되거나 더욱 가속될 것처럼 보인다. 그러나 슬프게도 그것은 그렇지 않을 것이다.

 

이러한 기하급수적인 움직임들이 어떻게 일어나고 그것들이 어떻게 끝나는지에 대한 보다 과학적인 실례가 있다.

물로 채원진 축구 경기장을 상상해보라. 매 분마다 한 방울씩 추가된다. 떨어지는 물방울 수는 매 분마다 두 배가 된다. 그래서 1에서 2, 4, 8, 16들이 된다. 전체 경기장을 채우는데 얼마나 걸릴까? 하루, 한 달, 아니면 1년? 아니 그보다 훨씬 빠르며 겨우 50분 걸릴 뿐이다. 그 자체로는 이해하기 어렵지만 보다 흥미로운 것으로 45분 뒤에 경기장은 얼마나 가득 찰까? 대부분 사람들은 75-90%라고 예상한다. 전혀 틀렸다. 45분 후에 경기장은 겨우 7%로만 찬다. 그 마지막 5분에 경기장은 7% 차는 것에서 100% 차는 것으로 된다.

 

그것이 바로 그 많은 영역들에서 이런 대단히 빠른 기하급수적인 움직임을 우리가 보고 있는가에 대한 이유의 간단한 설명이다. 세계 경기장이나 개별 경기장들이 정확하게 언제 가득 차게 될 것인지를 말하는 것은 그 경기자들의 크기를 모르기 때문에 물론 불가능하다. 우리가 아는 것은 그것이 가득 찰 때 물 높이는 상승하는 것을 멈추지 않을 뿐만 아니라 그 경기장은 붕괴된다는 것이다.

 

우리는 약 100년간 지속되어 온 그 기하급수적인 국면에 있기 때문에 아마도 이제 그 움직임의 최종 마지막 분에 혹은 마지막 초들에 있을 수 있다.

 

우리가 기하급수적인 성장의 몇 가지 예들을 본다면 우리는 세계 인구를 먼저 예로 들 수 있다. 수 천 년 동안 세계 인구는 대단히 느리게 성장하여왔지만 1850년대에 10억 명이 이르렀다. 이후 그 인구는 7배 늘어나 75억이 되었다. 많은 전문가들은 이제 우리가 곧 150억 혹은 200백억에 도달한다고 본다.

 

그렇다, 세계 인구는 지금보다 약간 더 성장할 수 있지만 더 가능성이 있는 것은 우리가 ㅎ야후 몇 십 년 안에 큰 감소를 볼 수 있다는 것이다. 세계가 직면하는 사건의 형태에 따라 그것이 훨씬 빠르게 일어날 수 있다. 1850년대 이후 65억 인구가 세계 인구에 더해진 기하급수적인 움직임을 보라. 그런 기하급수적인 성장과 같은 것에 대한 정상적 조정은 38%에서 50%이다. 이것이 말하는 것은 세계 인구가 25억과 37억 사이에서 38억과 50억 사이까지 줄어들 수 있다는 것이다. 이는 분명히 끔찍하게 들리고 그렇게 안될 듯 들리지만 차트를 보면 그렇게 될 듯하다. 세계 인구가 하락하기 전에 추가 성장하는 것은 물론 가능한 일이다. 그러나 곧 하락을 시작할 위험은 상당한 증가 가능성보다 훨씬 더 크다.

 

그런 큰 감소에 대한 방아쇠는 전쟁, 전염병, 빈곤과 기아를 일으키는 경제 붕괴와 같은 여러 가지들 혹은 그런 것들의 결합이 될 수 있다. 예를 들어, 1340-50년 경에 유럽 인구를 60% 그리고 세계 인구를 30-50% 줄였던 흑사병이 있었다. 북한과 미국 사이의 핵 전쟁은 결국 중국, 러시아, 이란, 파키스탄, 인도와 다른 많은 나라들을 개입시킬 것이고 파멸적인, 아마도 세계 인구를 60%까지 줄이게 할 수도 있다. 마찬가지로 금융 시스템의 붕괴는, 불가능한 것이 아닌, 세계에 대한 격변이 될 것이다.

 

이런 사건들 몇몇 혹은 하나가 향후 몇 년 내에 일어나는 것은 분명하지만 정확히 언제라고 말하는 것은 불가능하다. 그 문제의 세기에 따라, 지정학적 확산을 포함하여, 보통 사람들로선 그것을 대비하기가 대단히 어렵다. 극소수만이 그들 개인 제트기를 가지고 있고 세계 여러 지역들에서 주거 지역을 가지고 있다. 하지만 저축을 하고 있는 사람들에게 지금은 준비를 하지 않았다면 방어적인 조치들을 취할 때이다. 수 백 년 동안 그들 자산을 부동산, 미술품과 금에 각 3분의 1씩 유지해온 대단히 오랜 가족 자산을 나는 안다. 생산적인 토지와 함께 이것은 물론 대단히 우수한 포트폴리오였으며 향후 하락에서도 계속 잘 될 것이다. 오늘날 일부 미술품들은 거품 자산이며 고초를 겪을 것인 한편으로 금과 농지는 실질적인 부의 보존 자산들이다. 그러나 그 자산들의 3분의 2는 향후 몇 년 안에 극히 좋은 실적을 낼 듯하다.

 

역 투자자들은 극단에 있다고 말하는 오늘날 주식들, 채권들 혹은 부동산의 차트를 볼 수 있다. 위험/보상의 기반에서 극소수의 투자자들만이 움직임의 극히 최종적 단계들에서 매수로 돈을 번다. 그렇다. 1999년 초에 나스닥을 산 사람이 2000년 3월에 그의 돈을 두 배로 만든 것은 사실이다. 문제는 투자자들의 95% 이상이 그 시점에서 그대로 있었고 50-80%를 잃을 때까지 나오지 않았다는 것이다.

 

 

스프롯 유에스에이의 회장 릭 룰은 지난 주 뉴올리언스 투자 회의에서 설명하였다. "여러분은 역 투자자이든 혹은 희생자이다." 실상은 대부분 사람들이 향후 몇 년 안에 희생자가 된다는 것이다. 우리가 다음에 보는 것은 큰 시기 혹은 큰 주기의 끝임을 극소수만이 깨닫게 될 것이다. 그것이 300년 주기이든 2,000년 주기이든 관계 없다. 역사학자들은 나중에 알게 될 것이다. 오늘날 우리가 초점을 맞추어야 하는 것은 희생자가 될 것이 아니라 이들 위험들에서 우리를 보호하는 것이다.

 

2002년 당시에 기업으로서 우리는 향후 몇 년 안에 세계의 위험은 가속될 것으로 결론을 내렸고 자신들과 고객들을 보호할 적기라고 결론을 내렸다. 당시 금은 사랑 받지 못하고 있었고 낮게 평가되었다. 그것은 20년 동안 하락해왔으며 어느 누구도 관심을 두지 않았다. 금은 1980년 1월에 850달러 꼭지를 기록한 후 하락하면서 1999년에 250달러에서 바닥을 쳤다.

 

 

평균적인 투자자는 1999년 이후 50달러 상승하여 2002년 2월에 300달라가 된 것에 분명 흥분하지 않았다. 그때 우리는 우리 기금들의 상당한 비율을 금에 두기로 결정하였고 우리 투자자들에게 같은 것을 하라고 권고하였다.

 

이는 전형적인 역투자이다. 어느 누구의 관심에도 없는 자산을 여러분은 사고 금은 2002년에 그랬으며 22년 전 꼭지에서 65% 하락했었다. 그러나 물론 값싼 것을 사는 것만으로는 충분하지 않다. 여러분이 사는 것은 본질적인 가치를 가져야 하며 상당히 오를 잠재력을 가져야 한다. 거의 5천 년간 살아남은 유일한 돈으로서 금의 역할은 그 가능이 향후 수 천 년 동안 계속될 것 같음이 분명히 하는 것이다.

 

 

또한 그린스팬의 값싼 돈 정책은 연준 기금이 10%에 이르렀던 1987년에 시작하였다. 약한 경제와 함께 그리고 약한 자산 시장들과 함께 그린스팬은 그의 부양 정책을 시작하였고 1992년에 금리를 3%로 낮추었다. 그 금리들은 우리가 금을 샀던 때인 2002년 초에 1%로 내려갔다. 결국 금리들은 그리스팬의 감시에서 1%로 하락했다. 버냉키가 금융 대위기 동안 혼란을 정리할 필요가 있었을 때에 금리들은 2007년 5%에사 2009년 0%로 낮추어졌고 2015년까지 유지되었다.

 

역사상 최대의 세계적 자산 거품

1987년에 그린스팬이 인수할 때부터 금리의 지속적인 인하는 연준 자금이 18.5%였던 1981년부터 시작되었다. 그것은 2차 대전 후 35년 주기의 꼭지였다. 신용 확장과 돈 인쇄와 결합된 이 35년간의 저금리 정책은 세계 역사상 최대의 자산 거품을 일으켰다.

 

우리는 이제 35년간의 과잉에 대한 벌을 세계가 받게 될 시점에 있으며 그것은 1913년 연준 창설로 시작된 불환 화폐의 100년 실험의 최고조이다. 2,500조 달러의 부채와 채무(파생상품들과 미차입 채무를 포함)의 거품은 GDP의 35배이고 결코 상환될 수 없다. 2006-9년의 위기는 오게 되는 것의 진지한 예행연습이었다. 정부들과 중앙 은행들은 대대적인 부양 꾸러미로 피할 수 없는 붕괴를 다루려고 애써왔다.

 

역사상 우리가 있는 기하급수적인 특성을 보면 다음 번에는 중앙 은행들이 시스템을 구하는데 성공하지 못할 것이 분명하다. 금리는 이제 너무 낮고 여러 나라들에선 마이너스여서 낮은 금리로 부양하기엔 유연성이 거의 없다. 남은 유일한 수단은 돈 인쇄이다. 흥미로운 것은 항상 뒤따라가는 중앙 은행들이 자신들이 이제 유동성을 추가해야 하는 것이 아니라 시장에서 제거할 수 있다고 믿는 것이다.

 

 

한 해에 2조 달러를 추가하는 것에서부터 2019년까지의 제안된 축소는 이 모든 추가된 유동성이 인출되고 최종 마이너스로 된다는 것을 말한다. 게다가 중앙 은행들은 인플레이션이 상승하면서 금리를 올릴 계획을 하고 있다.

 

시장에 대한 조그마한 지식을 갖는 사람은 역사상 최대의 자산 거품들을 일으키고 특히 부풀려진 주식들을 만든 것은 수 조 달러의 신용 확대와 돈 인쇄임을 안다. 부채에 탐닉한 세계에 추가 공급을 중단하는 것은 주식 시장뿐만 아니라 다른 모든 거품 시장들도 죽이는 것이다. 매일 그들의 주입을 더 이상 받지 못할 때에 탐닉들은 좋게 느끼는 것을 멈추는 것만이 아니다. 대신에 그들은 겁을 느끼기 시작하고 종종 그들이 회복하는 위기로 빠질 것이다. 계속되는 신용과 유동성의 주입에 전적으로 의존하고 있는 것은 오늘날 세계 경제도 마찬가지이다. 유동성이 필요한 세계에서 2조 달러의 유동성을 제거하는 것은 영구적인 병으로 만들 것이다.   

 

공포의 단계

그 효과는 붕괴하는 주식, 부동산과 신용 시장이 될 것이고 금융 시스템에 공포를 일으킬 것이다. 그것은 향후 6-18개월 내에 세계 금융 역사상 최대의 급변을 일으킬 것이다. 중앙 은행들은 겁에 질릴 것이고 그 어느 때보다 더 많은 돈 인쇄를 시작할 것인데 처음엔 수 십조 달러 그리고 수 백 조 달러 그리고 파생 상품들이 파열하면서 최종적으로 수 천 조 달러를 인쇄할 것이다. 처음 인쇄는 단기적으로 시장들에 유익할 것이다. 그러나 곧 세계는 가치 없는 종이 조각들 혹은 컴퓨터 상의 수 많은 0들이 결코 부를 창출할 수 없다는 것을 혹은 케인즈가 무어라 말하든 관계없이 세계를 구할 수 없다는 것을 깨달을 것이다.

 

하이퍼인플레이션에 이은 디플레이션 붕괴

결국 이것은 세계를 하이퍼인플레이션에 이어 디플레이션 파열로 이끌 것이다. 그러나 사건들의 경로들은 이 과정들에서 곧장 가는 것이 아닌데 그 이유는 하이퍼인플이션과 다플레이션의 결합을 동시에 볼 것이기 때문이다. 돈의 가치와 귀금속들, 식량과 농지들과 같은 많은 원자재들을 포함하는 실물 자산들은 가치가 상승할 것이다. 돈은 물론 무한한 양의 인쇄로 하이퍼인플레이션 될 것이고 주식들, 채권들과 부동산들은 실질 가치로 붕괴할 것이다.

 

역 투자 위치

투자할 자본을 갖는 이들에게 이것은 역사상 가장 흥미 있는 기회들 중 하나일 것이다. 그러나 투자자가 대비하는 예상은 역투자 위치이다. 이제 어느 누구도 원하지 않는 것을 살 때인데 그것은 높은 본질적 가치를 가지고 있고 다가오는 전통적인 거품 자산들의 붕괴로부터 득을 볼 것이다.

 

우리가 특히 선호하는 것:

•금융 시스템 밖에 보관되는 실물 귀금속들

•현재 믿을 수 없는 가치를 갖는 귀금속 광산 주식들

•정치적으로 안정적인 국가들의 농지

•방위 산업 주식들

 

자산 보존의 관점에서 귀금속들은 우리가 선호하는 것이다. 주식들을 살 때 투자자는 금융 시스템에 노출되고 그 생존은 의심스럽다. 그것을 피하는 유일한 방법은 직접 등록을 통한 것인데 대부분 투자들에겐 어렵다. 또한 농지의 직접 소유권은 모두들에게 실용적이 아니다. 그리고 그것을 펀드를 통해 산다면 그것은 금융 시스템에 대한 노출을 수반하는 것이다.

 

그래서 우리 견해로는 위의 다른 영역들에 대한 적은 할당과 함께 최대의 노출을 실물 금과 은에 하는 것이다. 오늘 역투자 시각을 취할 대비를 하지 않는 이들은 향후 5-7년 내에 진짜 희생자가 될 위험이 있다."

출처 : 달러와 금 관련 경제소식들

글쓴이 : 홍두깨 원글보기

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