止まらない円高で株価はどうなる？
「安倍政権の終わりは株高の終わり」
멈추지 않는 엔화강세로 주가는 어떻게 될까?
"아베정권의 끝은 주가 상승의 끝"
2016年3月20日 長谷川雅一 번역 오마니나
3월 17일(목)새벽에, 미국 FOMC의 정책 금리가 발표되었습니다. 결과는 "금리 인상없슴" 나아가, 금리인상의 페이스가 "연 4회"에서 "연 2회"에 슬로우 다운되게되었습니다.
이 발표의 영향으로, 발표 직후의 환율(달러 / 엔)은 하락. "엔고" 방향으로 움직였습니다.
FOMC 이후, 미국주가는 상승세로 전환했습니다. "금리인상이 없다면 주식을 사자"라는 공식대로의 반응입니다. 17일(목)의 도쿄시장에서도, 최초, 이 미국 주가 상승의 영향으로 주가가 상승했습니다. 그러나, 후장부터 엔고가 진행되는 가운데, 주가는 하락. 다음날 18일(금)도 하락이었습니다. 주말의 닛케이 225선물은, 16,600엔 부근에서 마감했습니다.
엔고가 진행되는 가운데, 과연 주가 상승 지속이되지 않은 것입니다 만, 이후의 시세는 어떻게되는 것일까요? ( 「하세가와 마사카즈의 해피 라이프 매거진」)
프로필 : 하세가와 마사카즈(長谷川雅)
1959년 기후현 출생. 주식회사 레코 온라인(금융 상품 거래업)대표 이사 사장. 2000년부터 주식투자 공부를 시작, 일본에서 처음으로 "주식의 자동매매"라는 말을 사용한 저서를 출판. 주식투자의 세계에서는 "주식 자동매매"붐의 주창자로 알려져 있다. 2011년 3월의 동일본 대지진을 계기로 반은퇴상태. 현재는 쯔이키스나 유튜브 라이브, 동영상과 음악 제작등, 창작에 중점을 둔 생활을 하고 있다.
일본주식은 아베정권의 종말과 함께 폭락한다
정부가 닛케이 평균을 1,000~1,500엔 끌어올려
원래, 올해들어와, 외국인 투자자는 무서운 기세로 일본주를 마구 팔고 있습니다.
엔고 경향이 뚜렷해졌고, 유가가 오르지 않는 가운데, 외국인의 일본주식 매도가 멈출 기색은 없습니다. 이번 FOMC의 결정도 "엔 매입, 주식매도"로 이어지는 것이 당연합니다.
그러나, 일본주식은 현재 어느 정도의 수준에 머무르고 있고, "주가 하락"이라는 상황에는 도달하지 않았습니다.
일반적으로 이렇게 까지 엔고가 되면, 닛케이 평균은 15,000엔 부근까지 하락하더라도, 이상하지 않습니다. 그런데, 현실에서는, 엔고 속에서 오히려 "주가 상승" 이라는 추세에 있습니다. 이것은 오직 정부의 주식 매입 지원에 의한 것입니다.
그렇다면, 만약 정부가 매입 지원을 하지 않았다면? 니케이 225는 현재보다 1,000엔~1,500엔 정도 낮은 15,500엔~15,000엔 정도까지 하락했을 것입니다.
닛케이 평균주가 주평균(SBI 증권 제공)
달러/엔은 105엔으로 향한다
이후의 환율(달러/엔)이 어떻게될 지를 생각해 봅시다. 2014년 8월 경, 달러/엔은 101~103엔 정도에서, 오락가락 했습니다. 그 후, 달러/엔은, 미일의 금융정책의 차이로 인해 급등. 약 2년 후인 2015년 6월에는 125.85엔까지 상승했습니다. 무려 25엔 가까이 상승한 (달러 강세)것이 됩니다.
그러나, 2015년 12월에 FOMC에 의한 금리인상이 현실화되어, 기대한 만큼의 금리인상 폭은 바랄 수없다는 것을 알게되자, 달러/엔은 하락을 개시. 올해 2월부터는, 달러 약세(엔화 강세)의 흐름이 선명해져, 121엔부터 111엔 부근까지, 단숨에 10엔 정도가 하락했습니다.
요컨대, 거래자들은 "금리인상이라는 기대로 달러/엔을 너무 매입" 했기 때문에, 달러 매도로 돌아선 것입니다.
그야말로 단기간에 10엔 정도가 하락한 뒤, 지금은 "오락가락" 상태에 들어가 있습니다만, 달러/엔의 장기적인 평균치가 105엔 전후 임을 감안하면, 현재의 111 엔은 아직 "비교적"이며, 앞으로 5~10엔 정도의 하락 여지가 있다고 할 수 있습니다.
달러 / 엔 주평균(SBI 증권 제공)
현재는, 유가가 회복하는 가운데, 눈에 띄는 악재가 없기 때문에, 크게 내려가는 움직임은 나오지 않고있지만, 그래도 달러/엔의 동향은 하향세입니다.
금후, 상하변동을 반복하면서도, 달러/엔은, 점차적으로 하한가를 절하, 결국 장기적인 평균치인 105엔 부근으로 향한다. 그것이 자연스러운 흐름이라고 할 수 있겠지요.
정부가 개입해도 주가를 올리는 것은 어렵다
엔고의 흐름이 지속될 가능성이 높은 가운데, 일본 주식은 좀처럼 상승이 어렵지만, 현재의 일본 증시는 "관제 시장"입니다. 주가는 정부의 형편대로, 어느 쪽으로든지 움직이는 상황입니다. 엔고 든 엔저 든, 관계가 없습니다.
정부가 전력으로 주식매입을 계속 한다면, 20,000엔 대의 재현도 있을 수 있으며, 정부가 적극적인 개입을 그만두면, 14,000엔 또는 그 이하까지 떨어져도 이상하지 않습니다. 경제의 실태를 감안하면 오히려 "주가 하락"가 자연스럽습니다.
증권 회사 계의 분석가들의 입에서는,
"일본의 기업 실적은 견조하며 임금도 오르고 있다. 저유가도 일본경제에 긍정적으로 기여한다. 선거도 있고, 재정 대책을 기대할 수있다. 닛케이 평균은, 이후 18,000엔을 목표로, 나아가 다시 20,000엔을 목표로 상승한다" 와 같은 "주가 상승 시나리오"가 들려옵니다. 그러나,
◾ 중국 경제가 좋아질 가능성이 낮다
◾ 유가가 장기적으로 침체하기 쉽다
라는 세계경제에 가로누워있는 두 개의 마이너스 요소가 앞으로도 투자심리를 차갑게 유지시킬 가능성이 높기 때문에, 시세의 흐름은, 아무래도 주가 하락으로 기울기 쉽습니다.
이 역풍 속에서, 닛케이 평균이 17,500엔을 넘기 위해서는, 정부는, 오로지 대량으로 주식을 계속 매입해야 합니다.
아베정권의 최후가 주가상승의 최후
어제의 보도 스테이션에서, 독일의 바이마르 헌법에 대한 특집이 방송되었는데, 그 특집은 의미있는 내용이었습니다. 현재의 아베정권의 위험성을 통렬하게 비판앴습니다. 정부가 "전파를 차단하겠다"고 협박할 수도 있는 과감한 특집이었습니다.
아베정권은, 실로 교묘하게 실패를 숨기면서 유지되고 있지만 "사실"을 바꿀 수 없습니다. 이후에도, "소비 증세 연기" "중의원 참의원 동시선거'' "헌법개정"을 진행할 방침이 뻔하지만, 곳곳에서 "구멍"이 보이기 시작하고 있습니다.
지금의 주가상승은 아베 정권의 "연출"입니다. 앞으로도 "주가 상승"이 이어질 것인가? 그것은 아베정권의 생존에 달려있다고 할 수 있습니다.
현재는 특히 "기말(期末)"에 향해있는, 정부의 분식적인 매입 지원이 한창이지만, 정부의 PKO(Price Keeping Operation)가 없으면, 곧바로 주가는 하락입니다.
아베정권의 종말이, 어떤 형태로 올 것인지의 여부는 알 수 없지만, "아베정권의 끝은 주가상승의 끝을 의미한다"는 현실을, 제대로 파악해 두는 것이 좋습니다.
"회사를 만들면 돈벌이가 된다"라는 발상의 착각
현재는, 미국의 지속적인 금리인상이 어렵게 되어, 일본이나 EU 등의 금융완화도 효과가 없어져가고 있습니다.
그런 가운데 개최된 G20의 결론은 "재정 투입이든 뭐든 해서 경제를 지지하라"라는 것이었습니다. 다만, 무엇을 하더라도, 근본적인 경제시스템이 "맛이 간"이상, 그 효과는 제한적일 것입니다.
일본은 저출산 고령화, 그에 따른 제반 문제, 재정 적자, 정치의 부패, 행정의 낭비 등의 문제가 산적해 있습니다.
이러한 부정적인 요소를, 금융완화와 재정투입으로 어떻게든 하려고해도 무리입니다.
나는, 기업가를 육성하는 자문도 하고 있습니다만, 기업을 지향하는 사람 중에는 가끔 "회사를 만들어, 훌륭한 사무소를 가주고, 벤츠를 타면 돈을 번다"고 진심으로 생각하는 사람이 있는 것에 놀랍니다만, 지금 정부가 하고있는 것도 마찬가지의 것입니다.
무늬만 "그것처럼"하고, 본질적인 노력은 하지 않을 것이기 때문에, 결과는 나오지 않습니다.
상한가가 어려운 환율이 계속된 후 주식시장은 폭락
겨우 정부의 자금투입 정도로는, 단기적으로 주가를 올리는 것은 할 수 있지만, 장기적으로 주가를 고가로 안정시킬 수는 없습니다. 또한 정부의 주머니가 텅 비었다는 것도 문제입니다. 거래자들은,
"아베가 매입한다면 비싸게 팔아둬. 매입하는 측이 해이해질 때 전력으로 팔면, 폭락으로 대박을 낼 수있을거야"
라는, 아베노믹스에 편승하려는 시나리오를 그릴 지도 모릅니다.
나는, 일본주식은, 이후에도 "상한가가 어려운" 상황이 계속된 후, 아베정권의 종말과 함께, 아니면, 그보다 먼저 폭락하는 것이 아닐까하고 생각하고 있습니다.
http://www.mag2.com/p/money/8279/3
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