[스크랩] COT리포트 포지션으로 단기 금값 전망(계명성 님 글 펌)
COT리포트 포지션으로 단기 금값 전망
위 차트를 보면 헤지펀드들의 금선물 순매수포지션이 증가하면 금값이 상승하고 반대로 감소하면 금값이 하락했다. 최근 헤지펀드들의 금선물 순매수포지션이 2015년 10월 금값 단기고점일 때보다 더 많은 상태에 있다. 지금이 금값 단기고점일 가능성이 높음을 알 수 있다.
달러지수 역시 헤지펀드들의 달러지수선물 순매수포지션이 증가할 때 상승하고 헤지펀드들의 순매수포지션이 감소할 때 하락했다. 2015년 3월 헤지펀드들의 달러지수선물 순매수포지션과 달러지수가 최고점이었으며, 그 후 1년간 헤지펀드의 달러지수선물 순매수포지션은 감소하고 있으나 달러지수는 횡보하고 있는 모습이다. 위 차트 모양만 보면 앞으로 당분간 헤지펀드들의 순매수포지션이 감소추세를 지속할 것으로 예상되며, 달러지수도 횡보 또는 하락할 것으로 예상할 수 있다.
달러지수와 금값은 역상관관계에 있는 것으로 알려져 있다. 따라서 헤지펀드의 달러지수선물 순매수포지션을 기준으로 보면 앞으로(단기적으로) 달러지수는 횡보 또는 하락할 것이고, 달러지수와 반대로 움직이는 금값은 횡보 또는 상승할 것임을 알 수 있다.
유로와 달러는 반대로 움직이는 경향이 있다. 위 차트를 보면 유로환율은 헤지펀드 유로선물 순매수포지션이 증가할 때 상승하고, 헤지펀드 유로선물 순매수포지션이 감소할 때 하락하였다. 유로환율과 헤지펀드 유로선물 순매수포지션 모두 2015년 3월 최저점을 기록한 후, 지금까지 약 1년간 헤지펀들의 유로선물 순매수포지션은 점차 증가하고 있는 추세에 있으나 유로 환율은 횡보하고 있는 모습이다.(이점 달러지수와 대동소이하다.)
헤지펀들의 유로선물 순매수포지션은 당분간 계속 증가할 것이고, 유로 환율은 횡보 또는 상승할 것으로 예상할 수 있다.(유로환율과 반대로 움직이는 달러지수는 횡보 또는 하락할 것으로 예상할 수 있다.) 유로환율과 금값은 달러지수와 반대로 움직인다. 따라서 당분간 금값도 횡보 또는 상승추세를 지속할 것으로 예상할 수 있다.
주가와 금값은 반대로 움직이는 경향이 있다. 위 차트를 보면 2013년 전반기까지는 헤지펀드의 e-mini S&P500선물 순매수포지션이 증가할 때 S&P500지수가 상승했고, 그 후 2014년 중반까지 e-mini S&P500선물 순매수포지션이 감소하는 동안 S&P500지수는 계속 상승했다. 2014년 중반 이후에는 헤지펀의 e-mini S&P500선물 순매수포지션 증감과 S&P500지수가 같은 방향으로 움직였음을 볼 수 있다.
그런데 2016년 2월 중순부터 현재까지는 헤지펀의 e-mini S&P500선물 순매수포지션의 변화가 미미함에도 불구하고 S&P500지수가 급등하고 있다. 이를 두고 어떤 이들은 헤지펀드들의 e-mini S&P500선물 순매수포지션이 깊은 순매도포지션에서 벗어나서 상승하게되면 S&P500지수가 크게 상승하면서 미국 주식시장이 1년간의 하락추세를 벗어나 장기상승장세를 이어갈 것이라고 주장한다.
하지만 헤지펀의 e-mini S&P500선물 순매수포지션이 크게 변하지 않은 상태에서 S&P500지수만 단기 급등한 상태에서 헤지펀의 e-mini S&P500선물 순매수포지션이 다시 급감하면 S&P500지수도 급락할 가능성도 있다.
따라서 헤지펀의 e-mini S&P500선물 순매수포지션을 가지고는 당분간 미국 주식이 상승할지 하락할지 예측하기 어렵다고 보는 것이 타당하며, 주가와 반대로 움직이는 금값의 움직임도 예측할 수 없다고 보아야 한다.
석유를 비롯한 원자재 가격은 금값과 같은 방향으로 움직이는 경향이 있는 것으로 알려져 있고, 원자재의 대표격인 석유가격의 변화를 보면 금값의 움직임을 어느정도 예측할 수 있다.
위 차트를 보면 2014년 여름부터 석유값이 폭락한 근본적인 원인이 헤지펀드들의 석유선물 순매수포지션 감소에 있었음을 알 수 있다. 지금은 헤지펀드들의 석유선물 순매수포지션과 유가 모두 바닥임을 알 수 있다. 앞으로 당분간 이 두 가지 모두 추가 하락보다는 횡보 또는 상승반전될 가능성이 높아 보인다.
헤지펀드들의 석유선물 순매수포지션을 보면 금값도 당분간 횡보 또는 상승할 것임을 예상할 수 있다.
결론적으로 COT리포트의 헤지펀드 순매수포지션을 분석해보면, 금선물시장 순매수포지션은 단기 급등에 따른 일시적 조정을 예고하고 있으나, 달러와 유로 등 외환선물에서는 금값의 횡보 또는 상승을 예고하고 있고, e-mini S&P500 선물에서는 방향을 예측하기 어려우며, 원자재의 대표인 석유선물시장에서는 금값의 횡보 또는 상승을 예고하고 있다. 따라서 금값은 단기 급등했음에도 불구하고 추가 상승할 가능성을 배제할 수 없으며, 혹시 단기 급등에 따른 조정이 있더라도 단기간 소폭 하락에 그칠 것으로 예상된다.